北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也(yě)会把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一定(dìng)会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道(dào)什(shén)么是正确的(de)价(jià)格，我们(men)可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一(y别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ī)个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地(dì)产损(sǔn)失(shī)情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心的(de)空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路(lù)的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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