“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出(chū)口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破(pò)口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(jìn)一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存(cún)量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口的(de)数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可(kě)能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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