周一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别)价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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