尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考(kǎo)历(lì)史的(de)调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一(yī)轮调整(zhěng)并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波(bō)明显(xiǎn)的(de)调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七(qī)月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理夏攻势或由(yóu)计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持(chí)力(lì)度进一(yī)步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季(jì)躁动是(shì)计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月(yuè)9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型(xíng)进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通(tōng)信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期(qī)强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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