金融界5月12日消(xiāo)息(xī) 国内(nèi)期货市场收盘，商品期(qī)货(huò)多(duō)数(shù)下跌，沪银(yín)大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货(huò)：白银深跌，贵金属做(zuò)多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的(de)数据(jù)，美国(guó)4月生产(chǎn)者价格(gé)指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期(qī)，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进(jìn)一步趋缓。结(jié)合(hé)此(cǐ)前发(fā)布的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前(qián)加息结束乃至降息已然(rán)成为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本(běn)周在美(měi)联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下(xià)，预(yù)计从加息结(jié)束(shù)到降息周期开启，仍(réng)有近一个季度(dù)的时间，在此(cǐ)期间(jiān)将面临(lín)经济和政策的(de)不确(què)定性，贵金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面(miàn)，上(shàng)周初(chū)请失(shī)业(yè)金人数升至2021年以来的最高水平(píng)，劳动(dòng)力市场正(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗zhèng)在降温(wēn)。同时(shí)国内(nèi)社(shè)融超预期(qī)下滑，白(bái)银(yín)因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续(xù)还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如期(qī)大(dà)幅调(diào)整

　　前(qián)期强调(diào)从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续(xù)上涨后会面临调(diào)整行情，当前逐(zhú)步(bù)兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预期将会继(jì)续(xù)影响有色(sè)金属与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软(ruǎn)增加美联储政(zhèng)策(cè)转向宽松(sōng)预期以及经(jīng)济风(fēng)险依然利好贵(guì)金(jīn)属，但是(shì)美元指数大(dà)幅上(shàng)升使(shǐ)得贵(guì)金属承压回落(luò)，而铜铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖(tuō)累工业属性较强(qiáng)的白银走势(shì)，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属(shǔ)大(dà)幅(fú)回落等因素综合影响下，白银(yín)高位回落(luò)，下方仍有一(yī)定的空间，首先关注(zhù)24美(měi)元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关(guān)注(zhù)继续26美元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻力位(wèi)。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续(xù)等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机(jī)引发避险需求，美联储政策(cè)收紧(jǐn)预期(qī)迅速转向(xiàng)，美元美债走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继(jì)续关注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济(jì)下行(xíng)风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持(chí)续等宏观因素(sù)下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金(jīn)属逢(féng)低做(zuò)多配置依(yī)然是核(hé)心(xīn)建议。

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